ETO Markets：在关税风暴中，IMF为何给出“乐观预测”？

当国际货币基金组织（IMF）选择上调对2025年和2026年全球经济增速的预期时，市场原本应感到宽慰。但从报告的措辞来看，这种上调并非基于基本面的实质改善，而更多是由于一种“被动”的反应：各国企业担心关税突袭，纷纷加速囤货、提前进口。换句话说，这种增长，是建立在全球经济参与者“恐惧心理”基础上的。

ETOMarkets据悉，报告指出，2025年和2026年全球经济增速将分别达到3%和3.1%，分别较今年4月预期上调0.2和0.1个百分点。若仅从数字表面解读，似乎全球经济正走出此前疲软的泥沼，但IMF并未讳言：全球活动的某些回暖，其实是“人为提前”的结果。尤其是进口国因关税预期而产生的抢跑式行为，已经在多个领域产生扭曲效应。这背后，全球贸易秩序的不确定性才是推动经济“虚火上升”的真正推手。

以最近的美欧贸易协议和美国对部分国家设定“最后期限”为例，短期内确实加快了能源、药品、造船、芯片等行业的物流和订单节奏，但这种仓促、带有防御性质的经济活动，无法持续支撑真实的长期增长动能。企业过度囤货往往意味着未来几季的需求透支，一旦不确定性兑现为高额关税或政策转向，市场的快速反应就可能反噬实体经济，形成供需错位、库存积压等问题。

更重要的是，IMF此次报告将经济“脆弱性”作为关键词重复强调。这说明即便有短暂的增长预期上修，决策层对整体形势仍保持高度警觉。美元利率处于高位、地缘博弈持续扰动供应链、新兴市场面临资本外流压力……这些都不是短期内可以解决的问题，而关税政策的不确定性更让全球制造业、中间品流通成本飙升，造成企业难以做出长期投资决策。

当企业和市场在不确定性中疲于应对，所谓“复苏”的质量和可持续性便成为新的焦点。如果增长只是政策恐慌下的反应性增长，而非在稳定预期引导下的结构性复苏，那么一旦预期逆转，全球经济就可能面临二次回落的风险。这也是为何报告虽上调了数字，却依旧强调政策需“审慎、灵活、具前瞻性”。

当前的宏观经济局势，其实更像一场心理战——企业在为未来最坏的情况做准备，投资者则在猜测这场风暴何时真正落地。如果世界主要经济体无法建立基本的政策信任，光靠恐慌驱动的增长，恐怕难以撑起长期稳定的全球复苏。