传音港股递表，非洲市场称王，智能机收入占八成

如果说最近科技圈有什么爆炸性消息，那深圳那个主打性价比路线、在非洲混得风生水起的手机大厂向港交所递表真的能算一个。

年营收六百多亿，销量稳居全球第三，听起来就像“别人家的孩子”那种狠角色。

不过说实话，一想到手机那个江湖，什么老美、棒子、国内几个狠人都“各显神通”，我立马脑补出一场暗流涌动的大型市场厮杀。

这么多手机厂商轮番上阵，谁都不想让别人多卖一部，谁都在盯着最新的那一块蛋糕。

深圳这家公司名叫传音，听名字或许未必耳熟，但你只要随便查下全球出货榜单，人家稳居第三，排在苹果、三星之后，力压小米、OPPO、vivo这些国内头部。

想想十几年前，国产手机打得头破血流，传音不走寻常路，把目光瞄准了非洲。

没想到“穷途末路”里，竟然迎来了辉煌人生，靠着对非洲市场的深入了解、产品本地化创新，一举杀出重围，还把“非洲之王”名号玩得风生水起。

咳，谁能想到那个年代的市场“弃子”们，今天能闯出天地呢？

只是，这种躺赢日子能不能一直延续下去，还真不好说。

放眼整个手机江湖，就像新晋网红扎堆直播，有爆款也有炮灰——传音那条主线是“智能机+功能机”双管齐下。

但风口总是说变就变，自从智能机成为主流，功能机就像时代眼泪一样慢慢退场。

去年开始，传音功能机的销量和营收占比不断下滑，智能机贡献的收入已经超过八成。

怎么说呢，这算是大势所趋，毕竟谁还真的天天用“板砖”发短信，连阿姨都喊着要拍照、刷视频。

但每次传音升级产品线的时候，我就总在想，非洲的市场盘子真能随这波跟吗？

这两年，小米、OPPO什么的疯狂杀进非洲和新兴市场，抢用户、砸广告，说不定哪天就把传音的地盘抢了去。

同样的故事换主角，也许只是时机未到。

想赚全球的钱，光靠手机远远不够。

看传音的“野心”，正试图扩展互联网服务、物联网，甚至储能设备和电动车，恨不得把AI“卷成一锅端”。

但现实是，这些非手机业务还没形成可观收入，最多就是“试水”。

说白了，还是手机在撑场，其他产品是“未来可期”，也不知道哪一天能挑起大梁。

讲到公司经营，传音这几年营收总体呈上升态势，不过利润就不太“性感”了，停在小半山坡位置。

拿2022年到2025年上半年来看，营收分别是465、622、687、290亿，净利润只有24到55亿浮动不大。

研发费看起来花得不少，动辄20亿往上，营收占比也浮动在3%到5%区间。

就算推动了技术升级，但如果AI啥的没能给产品带来亮眼突破，那增长点在哪里啊？

这里面还有个特别有意思的小细节——毛利率的故事就是一场跳霹雳舞：有时19%、有时23%，波动幅度不算太大，可是最近又微微往下走。

这要么是竞争加剧价格战，要么是新品上市节奏不稳影响了消费者买手机的习惯，还有功能机需求减少也是个因素。

其实吧，在大家“卷”高端、拼AI的时候，传音那个超长续航、汗液防护功能USB接口，在非洲、印度这种特殊气候下还真有用。

懂得本地化，懂得用户痛点，这才是传音能活下来的核心技能。

很多人不太清楚，传音除了智能机，产品线其实挺宽。

那个TECNO定位中高端、Infinix偏年轻，itel就大众价位，基本覆盖了各路人马，有钱有闲想买折叠屏是真的豪，预算有限就丐版一台砸得住场面。

最便宜只要480块，最贵能到7500块，跨度很大，活生生把“全村的希望”做成了“全球的选择”。

不过光是价格低又有什么用呢？

传音在系统和影像方面下了狠功夫，自研的多肤色拍照和AI成像技术据说能“懂你黑皮的美”，不搞一锅粥式美颜，真正把大伙的需求吃得准准的。

软硬件结合，还特意开发了定制操作系统，甚至带动了App商店和小游戏平台整条移动互联网生态。

而这个自研Palm Store，月活用户高达2.7亿，别笑，非洲小伙伴也玩得飞起。

产品不止手机这么简单，人家还把业务拓展到笔记本、平板、智能手表和储能等物联网领域。

表面看起来什么都有，实际上每个赛道都还是在探索。

团队也很庞大了。

截止今年6月，全球员工量超两万，研发人员占20%，硕士以上学历不在少数，专利数累积超过2800项，其中发明专利超1200，每次出新都能整出点新花样。

我常说，技术才是硬实力，但传音这种三级研发体系，也像是“三级跳”，一旦踩对赛道，啥新花样都能被掏出来用。

公司生产体系也很有意思。

有自己的生产基地，重庆、深圳、南昌、孟加拉、埃塞俄比亚全覆盖，配置齐全，自动化仓储、组装检测啥都不落下。

咋听挺厉害，但轻舟已过万重山，传音实际上不光靠自己，ODM、OEM委外产能也用得飞起，以应对季节性爆单和新品小规模试水，减轻压力，降低风险。

这种模式确实降低了单一供货风险，供应链也分散得挺灵活，五大供应商最多占到31%，大客户收入占比也不算高。

最大客户营收只占整体的3%，整体客户结构分散，再加上经销商遍布，抵御风险能力不低。

说到团队和薪酬，创始人年薪784万在国内互联网大厂中算不上“天花板”，但也算稳重，集团层面执行董事好几位，独立董事也多元，既有技术背景也有全球化视野。

董事长竺兆江是实控人，持股46%，早年在宁波出生，“草根逆袭”故事太有戏。

最精彩的地方，其实在“出圈”。

看传音最近赶着在港股上市，瞄准的是全球化的那口气。

要知道，A股上市已经五年，这次转战港股，意图到底有多大？

我觉得不仅仅是冲市值，更是试图打开国际资本市场大门，为之后业务扩展备粮。

新兴市场大趋势下，移动互联网服务的需求暴涨，预计几年后总市场规模能涨三倍。

但手机市场增速只有4.6%，显然，赛道没那么宽。

传音想从“非洲之王”变身“全球玩家”，光靠手机显然吃不饱。

它想做AI、做可穿戴、做储能、做智能出行，但目前来说，这些板块营收还不到“能看”的程度。

关键点，未来到底会不会像现在“树大招风”？

在别人都疯狂投入AI大模型、芯片、基础设施的时候，传音更重视硬件和场景化的本地服务，这个风格挺独特，也可能是差异化优势。

可挑战依旧明显——利润增长没跟上营收，手机业务占比太高，能不能凭AI和物联网再掀波澜，考验的不只团队执行力，还有市场运气。

说到这里，是不是有种熟悉的配方和味道？

无数中国企业都想做“出海之王”，可每个新市场都考你“内功”和“外功”：既要懂本地用户，也得能听懂全球资本的暗语。

传音暂时跑在了前头，但还未全面胜出。

“非洲之王”能变身“全球巨头”，外部变量太多，卷王小米和OPPO还在疯狂进攻，AI技术壁垒未知，互联网服务还没到爆发。

如果说未来谁能成为那个能让所有人“点头喊牛逼”的世界级玩家，得看谁能扛住全球化冲击，有本事在多线业务同时开花。

这场竞速，比拼的不只是资源，也比拼对新兴市场的钻研，有没有抓到用户痛点，有没有资源扩展到新赛道。

传音正站在“高处不胜寒”的节点，还需警惕市场波诡云谲的变化。

往后数年，是重塑还是“守成”，看它怎么用AI和新业务杀出一条血路。

好了，说了这么多，不知道你怎么看呢？

“非洲之王”到底能不能笑着走进世界级殿堂，还是再经历一轮拼杀才见真章？

你要是真有兴趣，欢迎来留言聊聊：你觉得传音控股能守住地盘，还能逆风翻盘吗？